Investing.com — International Flavors & Fragrances Inc. (IFF), Pharma Solutions segmentinin satışını tamamlayarak tahmini 2,3 milyar dolar net gelir elde etti. Şirket ardından, toplamda 1,8 milyar dolara kadar olan bir dizi kıdemli teminatsız tahvili için geri alım teklifleri duyurdu. Bu hamlenin, şirketin S&P Global Ratings tarafından ayarlanmış borç/FAVÖK oranını yaklaşık 3,3 kata düşürmesi ve şirketin kamuya açıkladığı kaldıraç hedefiyle uyumlu hale getirmesi bekleniyor.
Bu gelişmelere yanıt olarak, S&P Global Ratings IFF’nin görünümünü durağandan pozitife revize etti ve ’BBB-’ kredi notu dahil olmak üzere tüm notlarını teyit etti. Revize edilen görünüm, şirketin yakında yeniden yapılandırılacak olan Tat, Gıda Bileşenleri, Koku ve Sağlık & Biyobilimler segmentlerindeki operasyonel verimliliğini artırmaya devam ederken kaldıraç oranını 3,5 katın altında tutacağı beklentisini yansıtıyor.
Pharma Solutions segmentinin elden çıkarılması ve ardından gelen borç geri ödemesi, IFF’nin büyük ölçekli elden çıkarmalarının çoğunu sonlandırıyor ve kaldıraç oranını yönetimin uzun vadeli hedefine geri getiriyor. Şirketin S&P Global Ratings tarafından ayarlanmış kaldıraç oranı, duyurulan borç geri alımları sonrası 31 Aralık 2024 itibarıyla 4 kattan 3,3 kata düştü. Bu durum, şirketin artık kamuya açıkladığı 3 katın altındaki kaldıraç hedefinde faaliyet gösterdiğini işaret ediyor.
Geri alım sonrasında, şirketin sermaye tahsis önceliklerinin sermaye harcamaları (capex), ek borç geri ödemeleri ve potansiyel gelecekteki hissedar getirilerindeki artışlar arasında dengeli kalması bekleniyor. IFF, sermaye harcamalarını 2025 yılında satışlarının %6’sına çıkaracağını belirtti. Bu oran tarihsel olarak yaklaşık %4 seviyesindeydi. Bu artış, öncelikle pandemi sonrası tedarik zinciri kısıtlamaları nedeniyle ertelenen harcamaların telafi edilmesini yansıtıyor.
Şirketin 2024 yılında iyileşen kar marjlarının, düşük faiz maliyetleri ve disiplinli işletme sermayesi yönetimiyle birleşerek, 2025 yılında serbest operasyonel nakit akışı (FOCF) üretimini yıllık bazda 200 milyon dolardan fazla artırması bekleniyor. IFF’nin bu yüksek nakit üretimini öncelikle yaklaşan vadelerini karşılamak için ek borç geri ödemelerinde kullanacağı tahmin ediliyor. İlk vade, Şubat 2026’da ödenecek yaklaşık 400 milyon dolarlık vadeli borçtur.
IFF, yeni segment raporlama yapısı altında operasyonel verimliliğini daha da iyileştirmeye odaklanıyor. Şirketin segment raporlamasını değiştirme ve Nourish segmentini iki ayrı birime (Tat ve Gıda Bileşenleri) ayırma kararının bir kısmı, marj genişletme hedeflerini karşılamak için yönetim sorumluluğunu daha iyi hizalamaktır.
IFF’nin tarife maruziyeti yönetilebilir görünüyor, ancak satış hacimleri tüketicilerin azalan isteğe bağlı gelirleri nedeniyle baskı altında kalabilir. Şirketin tarife maruziyeti, öncelikle sınır ötesi girdi alımları için kaynak maliyetleriyle ilgilidir. Bununla birlikte, şirketin mevcut operasyonel planı kapsamında halihazırda belirlenen marj iyileştirme girişimlerini sürdürmesi, marjları için olumlu bir etken olmaya devam ediyor.
Pozitif görünüm, IFF’nin Pharma Solutions segmentinin elden çıkarılmasının ardından azalan kaldıraç oranını ve kaldıraç oranını 3,5 katın altında tutacağı beklentisini yansıtıyor. Ancak, S&P Global Ratings, kaldıraç oranı 4 kata yaklaşırsa IFF’nin görünümünü durağana revize edebilir. Bu durum, müşteri stoklarının azaltılması ve marj baskısının tekrarlanması sonucu pazar payı kaybı, hacim düşüşleri ve FAVÖK marjlarının %18’in oldukça altına inmesi; şirketin kaldıraç hedeflerinden sapması ve beklenenden daha büyük şirket birleşme ve satın almalar veya hissedar getirileri peşinde koşması; veya rekabete aykırı davranışlara ilişkin soruşturmadaki yeni gelişmelerin şirket üzerinde önemli bir olumsuz finansal etkisi olabileceğine inanılması durumunda gerçekleşebilir.
Öte yandan, S&P Global Ratings, IFF sermaye tahsisini belirtilen kaldıraç hedefleriyle dengelemeye devam ederken operasyonel beklentileri karşılamaya devam ederse notlarını yükseltebilir. Bu durum, yönetimin yeniden odaklanmış operasyonel modeli altında uygulamaya devam etmesi ve şirketin büyük borç finansmanlı şirket birleşme ve satın almalar ile hissedar ödemelerinden kaçınarak finansal politikalarına bağlılığını göstermeye devam etmesi halinde gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
